دينامية قوية في السوق الأولية للسندات بالمغرب خلال الأسبوع الثاني من نونبر 2025

شهدت السوق الأولية للسندات خلال الفترة الممتدة ما بين 5 و11 نونبر 2025 نشاطاً ملحوظاً، بعدما تمكنت الخزينة العامة من تعبئة غلاف مالي بلغ 7 مليارات درهم في آخر عملية مناقصة. وجاء ذلك، وفق ما كشفت جريدة تارودانت بريس الإخبارية استناداً إلى المعطيات الصادرة عن مركز أبحاث BMCE Capital Global Research ضمن نشرته الأسبوعية “Fixed Income Weekly”.

ووفق البيانات المتاحة، يمثل المبلغ المحصّل حوالي 59% من القيمة الإجمالية المعروضة بدايةً، والتي حُددت في 11.88 مليار درهم، مع تسجيل تركّز قوي للاكتتابات على سندات 26 أسبوعاً.

تفاصيل الاكتتابات

أوضحت المؤشرات أن العملية عرفت توزيعاً متنوعاً حسب آجال السندات، حيث تم تسجيل:

• 1.35 مليار درهم لأجل 26 أسبوعاً، بمعدل فائدة أقصى بلغ 2.08%.

• 1 مليار درهم لأجل سنة واحدة، بفائدة قاربت 2.146%.

• 4.65 مليارات درهم موزعة على سندات 5 سنوات، بمردودية وصلت إلى 2.7243%.

تطورات السوق الثانوية

وأكدت المعطيات، التي اطلعت عليها تارودانت بريس الإخبارية، أن منحنى العائد في السوق الثانوية شهد تراجعاً ملحوظاً على السندات متوسطة وطويلة الأجل، حيث انخفضت نسب الفائدة:

• على سندات 5 سنوات بـ 9.7 نقاط أساس،

• وعلى سندات 10 سنوات بـ 3.76 نقاط أساس،

• وعلى سندات سنتين بـ 1.89 نقطة أساس.

في المقابل، عرفت السندات قصيرة الأجل ارتفاعاً في نسب العائد، خصوصاً:

• 26 أسبوعاً (+15.31 نقطة أساس)،

• 52 أسبوعاً (+5.2 نقاط أساس).

توقعات الخبراء

يرجّح محللو BKGR أن تتجه الخزينة نحو تقليص عروضها خلال ما تبقى من شهر نونبر، خاصة بعدما تجاوزت هدفها الشهري. هذه الخطوة قد تساهم، بحسب التوقعات، في استقرار العائدات بالسوق الثانوية، مع احتمال تسجيل زيادات طفيفة في السندات طويلة الأجل في حال حدوث تقلبات في مستويات السيولة البنكية أو تغيرات في تحركات المراجحة.